陈东琪：价格效应导致的经济复苏不可持续

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    4月15日，陈东琪在孙冶方经济科学基金会和浙江财经大学主办的首届“中国经济学家高端论坛”上表示，经济复苏回升已经成为共识，但是仍存在一些问题，下一步仍要坚持供给侧改革，促进经济在创新型经济中持续复苏。

　　陈东琪在发言中开门见山地说道，中国经济复苏已经出现；不少指标显示经济已经复苏，但是存在问题、基础脆弱。

　　从具体指标来看，首先要分析PMI（采购经理人指数）指标。陈东琪强调，制造业和非制造业都向好，特别是制造业中13项指标通通复苏，最重要的是库存下降；非制造业中的服务业和建筑业表现较好。

　　第二个先行指标是用电量。今年一季度以来，特别是3月份的用电量大幅增长，而且是较高的两位数增长。

　　第三是货运量，公路、铁路的货运量都在增长，铁路货运量增速达两位数，还带动货卡和皮卡货运量的两位数增长。

　　第四看价格，近几十个月的CPI（食品价格）同比上涨都在1%或2%以下，属于低通胀的范畴，更重要的是，PPI（生产者物价指数）表现较好，比如钢铁的出厂价格已经连续七个月正增长。

　　陈东琪认为，有两个原因导致复苏出现，一个是内生的刺激因素，另一个是供给侧改革。尤其是“三去一降一补”五大抓手，使得去库存的效果显著，供给侧改革使得价格开始回暖，原材料、上游产品的价格带动了相关产品价格提升。这令企业家的预期信心恢复，大家根据流通领域、交易环节转变了对未来形势的判断。在供给侧改革的影响下，经济开始复苏，产生了内生的刺激效应。

　　不过陈东琪强调，虽然复苏可以带来更多财政收入、企业利润，公司财报里的营收指标也上去了，但是要对这次复苏的时间长短、复苏程度等等打一个问号。

　　他之前发现一个规律：如果名义价格持续复苏三个季度以上，那么实际GDP就一定会有所表现，而且会快速上升，但是这一次不会。

　　“我讲的是实际GDP，复苏时间不会很长，复苏强度也很小，复苏的动力难以持续。”陈东琪表示。

　　据他的观察，这次复苏的动力并不是需求，而是价格效应。供给侧价格对中低端产能的支出带来影响，如果GDP增长仍然依靠传统动能的产值，那么改革预期无法达到。因此，价格效应带动的名义指标的上升不可持续，基础不牢靠，这也不是新常态下的新周期所追求的。

　　其次，这种价格效应还会传导到下游以及消费，形成刺激，如果真正传导到了消费，特别是房价也会受到影响。

　　陈东琪强调，复苏的真正动力在新兴领域，如新型经济、新型产业，尤其是通过老产业内部的创新动力，实现新旧动力的转换从而带来新增长。必须要促进经济在创新中复苏，宁肯时间慢一点，复苏强度小一点，也要实现复苏的持续性。